期权是什么

买卖权利的特殊合约

在商品社会中，买卖涉及实物。股票市场中，买卖涉及股票（虽然股票市场不发生真实股票流转，而是靠交易所和券商使用电子记账方式记录所有权的转移）。以上两种情况，被买卖的东西（称为交易标的）看得见，摸得着。

股票市场买卖的是股票本身。而期权市场（这里指的是股票期权），买卖的是基于股票的买或者卖的“权利”。它以一张张合约的形式存在（这点同期货市场），根据不同的类型，分为以下几种：

• 未来可以选择买入某个“标的”的权利，这是看涨期权 (Call Option)
• 未来可以选择卖出某个”标的“的权利，这是看跌期权 (Put Option)

如果未来价格上涨，拥有第一种权利的人便有利可图，所以被翻译成“看涨期权”。如果未来价格下跌，拥有第二种权利的人便有利可图，所以被翻译成“看跌期权”。

期权专业名词的中文翻译是个有趣的东西：有时候意译，有时候又是晦涩的直译。我建议所有读者只记忆英文表达，忘记中文表达，这样未来不会有任何理解冲突问题。在我们的网站中，以及其他任何内容里都不会拘泥于任何一种固定表达。

这里的“标的”，理论上可以是任何东西，股票，商品，期货，甚至空气 – Anything beyond your imagination. 这是金融衍生品（化）的魅力——可以凭空造物；也是衍生品（化）的可怕之处——能无限叠加风险。

严格来说，看涨期权含义是：持有人拥有一项权利，这个权利赋予了合约持有人在未来某一个日期前，以事先约定好的价格买入某种标的资产（对股票期权来说，标的资产就是股票）的权利。看跌期权的含义是：合约持有人有权利在未来某一个日期前，以事先约定好的价格卖出某种标的资产。一张期权合约有以下几个关键要素（缺一不可）：

• 未来某一个日期前 – 合约到期日 (Expiration Date)
• 实现约定好的价格 – 执行价 (Strike Price)
• 买入 / 卖出标的资产，合约的类型 – 这决定了合约是看涨期权 (Call Option) 还是看跌期权 (Put Option)
• 买入 / 卖出某种标的资产 – 这决定了是针对什么标的进行买卖 (Underlying) 

买卖期权合约

看涨期权和看跌期权，有且仅有这两类期权。它们都涉及某种权利的买和卖，于是便有合约买方和卖方（把它们想象成商品的买家和卖家）：

• 有看涨期权的买方 / 持有方 (Buyer or Holder)，就有看涨期权的卖方 (Writer or Seller)
• 有看跌期权的买方 / 持有方 (Buyer or Holder)，就有看跌期权的卖方 (Writer or Seller)

期权世界一共只有以上 2 x 2 = 4 种基础头寸。通过基础头寸的不同搭配，便衍生出千变万化的期权世界。